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歌斐资产:去年接手的PE二手份额最低打到了3

2019/07/24 栏目:其他
TAG: 武汉地区


从去年起头,一级市场上最受接待的基金无疑是二手份额基金,即业内俗称的S基金(Secondary fund),除了了诸多主流的母基金纷繁结构S基金外,海内多个知名机构也纷繁涉足这一领域。

歌斐资产也是结构S基金的母基金中的一员。歌斐资产私募股权投资合伙人饶智在投中信息举行的第13届中国投资年会·年度峰会上泄漏:“在曩昔5年,咱们投了50多个亿,在项目的估值、会商买卖中堆集了一些经验。”

饶智泄漏,在曩昔一年,中国灰心的市况致使S基金的扣头率高于海外市场。“朋侪们问我,至多的时辰,你们的扣头率是几多?我说这个问题我没法子答复,由于我以为扣头是凭据标的来定的,在去年如许一个特殊的年份,咱们可以看到扣头力度颇年夜。广泛来看,去年可以或许拿到六七折的资产很是多,咱们去年有一个标的更极度,基金份额依照公平价值打到了3、四折。”

海内S基金买卖主要集中于基金的份额转售让,卖方主要出于提高流动性的目的来出售份额。不外,买卖进程中信息不合错误称、尽调、估值、中介机构服务缺少这些难题,仍是制约着行业发达的成长。

饶智称,全世界范畴内来看,自金融危机以来,全世界的S基金买卖量都在连结上升,比来三年买卖金额跨越110亿美金,2017年到达470亿美金的巅峰。而在中国,S基金只有几百亿人平易近币的市场。

在海内S基金快速成长的同时,也面对着一系列的挑战。

饶智称,S基金面对的重要问题,就是信息不合错误称,这部门是因为尽职查询拜访难度较高。一方面,私募GP不肯意将本身的投资组合以及投资策略彻底颁布。另外一方面,即便GP共同,若是一个S基金买卖包括了三五十个项目,若何在短期内做出有用果断是很不易的。

而因为信息不合错误称则进一步带来了估值难的问题。每一个项目都要估算净资产以及现金流,还要果断整个S基金的IRR,这些都至关不易。同时,S基金的买卖布局正在变患上繁杂,而不只是让渡份额,这也使估值变患上坚苦。

末了,S基金整个的生态体系成长度不高。中介服务机构是很不错的,可是对S基金市场真实的投入度是颇有限的。“咱们但愿S基金市场发达成长的同时,中介机构也晋升本身的服务专业度。”


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